K型分化加劇　資本持續流向具規模優勢企業

全球資本正加速流向具備規模優勢、AI基礎設施需求與長期戰略價值的標的。圖為台積電董事長魏哲家。符世旻攝

資誠（PwC）27日發布報告指出，全球購併市場正進入由AI、規模化交易與資本重分配共同推動的新階段。2026年全球購併交易總額可望達到4兆美元，較前一年成長約13%，資本持續流向具規模優勢企業。

報告指出，截至2026年中，交易金額超過50億美元的大型交易已佔全球交易總額近半，約為兩年前佔比的兩倍；若排除大型交易，整體交易金額反而下降4%。這代表資本實力雄厚的買方正積極透過購併追求規模、韌性與策略轉型，但中型企業與部分投資人仍受地緣政治不確定、估值落差、成長放緩、通膨與利率升高，以及私募股權退出積壓等因素影響。
 
普華國際財務顧問公司董事長劉博文表示，2026年的購併市場不只從交易總額成長來解讀，真正關鍵在於資本正加速流向具備規模優勢、AI基礎設施需求與長期戰略價值的標的。

對台灣企業而言，全球市場的分化代表機會與挑戰並存。企業若要在下一波跨境購併與策略合作中取得主導權，必須更早思考自身在供應鏈、能源轉型、AI基礎設施與國際市場布局中的定位，並以更嚴謹的資本配置與情境規畫，提高交易成功率與整合後價值創造能力。

報告指出，AI正在重塑全球資本流向，使資金快速流入前沿模型、資料中心、數位基礎設施、能源、電網、冷卻系統、連網、工程建設及工業供應鏈等領域。這波投資趨勢也正在改變交易形式，資本不再只透過控制權收購進入市場，少數股權投資、合資、策略合作與其他交易架構的重要性正快速上升。

PwC分析顯示，2025年約有三分之一交易將AI納入策略理由，但2026年上半此比例降至17%，且相關討論主要集中於與AI建設最密切相關的科技、製造、電力與公用事業等產業。這代表，一方面支撐AI經濟發展的資產，包括運算能力、能源供應、冷卻系統、連網與專用元件，仍維持強勁交易動能；另一方面，對於營收模式與服務交付方式可能受到AI顛覆的產業，買方態度明顯轉趨審慎。

然而，報告也強調，人類的經驗與判斷能力在高風險購併決策中仍扮演核心角色。監管要求、投資人疑慮、信任挑戰及責任歸屬等問題亦可能延緩AI在購併領域的採用；AI也未必能完整掌握所有影響交易判斷的脈絡，例如內部討論、盡職調查過程中累積的商業直覺與多年經驗。AI可以提供洞察、測試假設並加速分析，但人類仍需詮釋背景、凝聚利害關係人信任，並作出關鍵決策。

 
責任編輯：蔡雨婷